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上周美联储7月会议纪要暗示高通胀的顽固性，现货黄金在连续四周上涨之后首次下跌，累计跌幅约2.8%，收于1746.96美元/盎司。市场评估高通胀持续时间或远超预期，美联储或在9月会议上继续激进加息，进而施压黄金价格。

近期美联储的鹰派言论继续支持限制性货币政策，直到他们确信通胀已经下降。美联储官员谈到了进一步加息的必要性，而上周美联储发布7月会议纪要，市场认为比最初的解读更加鹰派，打压了贵金属价格。技术上，黄金经过前一轮反弹后，上行动能减弱。但市场对全球经济衰退的担忧和对通胀的担忧仍可能会吸引黄金的避险买盘，或将限制金价的下跌空间。7月通胀数据的回落驱动海外市场的衰退宽松交易进一步定价，但值得注意的是今年4月通胀数据也曾经回落，但在5月重新回升之后，市场对6月FOMC的加息预期也出现快速反弹。市场对7月非农数据超预期的反应钝感，在9月议息会议临近之前，市场还是以当前衰退宽松的交易逻辑为主。

前期加息预期降温所带来的金价反弹窗口正在关闭，本周后续关注即将召开的杰克逊霍尔央行研讨会上美联储主席鲍威尔的讲话。不过，本次美联储会议纪要中首次提及紧缩过度风险，通胀总的来说已有缓解，尽管美联储降息还为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近尾声，黄金多空博弈不确定性加大，预计维持阶段性震荡。

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